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Mar Oct 28 04:47:56 CET 2008

2008/10/22 Diego Saravia <dsa at unsa.edu.ar>:
> puf otro mas que trabaja para el golpe de estado
> un gobierno con reservas inusitadas para Argentina  tiene "urgencias
> financieras"??

Aca hay otra opinion que cuestiona las reservas:

La tormenta perfecta en la economía argentina
Por Roberto Cachanosky
Especial para lanacion.com
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¿Cuál es el problema más grave que hoy tiene la economía argentina?
¿El debilitamiento de las cuentas públicas? ¿La distorsión de precios
relativos? ¿La falta de recursos para hacer frente a los vencimientos
de la deuda pública? ¿La inflación? La respuesta es no. Estos, por
cierto, son problemas graves que hay que solucionar, pero el problema
más grave es la desconfianza y el temor que ha generado el matrimonio
presidencial con sus medidas propias de las monarquías absolutistas.
Como economista estoy plenamente convencido que no hay economista que
pueda salir airoso de la tormenta perfecta en que nos han metido si
detrás de las medidas económicas no hay un gobierno que genere
confianza de que las reglas de juego van a ser previsibles y que la
propiedad privada va a ser respetada. Los economistas no podemos
resolver los problemas de desconfianza que se generan desde la
política. No hay política económica que pueda funcionar sin respeto a
las instituciones.

¿Cuál es el mensaje que hoy recibe la gente desde el gobierno? Que
éste está dispuesto a apropiarse de los ingresos de la población y de
sus ahorros sin ningún tipo de límites y, además, suele dar
información y formular anuncios que, por decirlo suavemente, no se
ajustan a la verdad.

Por ejemplo, ¿cuál es política de desendeudamiento que tanto se jacta
el kirchnerismo si hoy tenemos un stock de deuda pública mayor al que
teníamos en el 2001 cuando se declaró el default, después de haberle
pagado al FMI, hacer una gigantesca quita de la deuda en el 2005,
dibujando el IPC para que no se dispare la deuda ajustable por el CER
y sin incluir a los holdouts? Ni que hablar de los famosos créditos
hipotecarios para inquilinos anunciados en su momento, los U$S 25.000
millones de inversiones chinas y de los créditos baratos para el
consumo y la inversión que también fueron anunciados unos pocos días
antes de las elecciones del 2007.

Por el lado de las medidas sabemos que ha prohibido exportaciones de
carne, lácteos y trigo. Que intentó aplicar un impuesto confiscatorio
y en forma inconstitucional sobre las exportaciones agrícolas y que,
ahora, intenta confiscarle los ahorros a 4 millones de argentinos que
estaban acumulando para cuando llegue el momento de su retiro.

Por lo tanto, lo primero que debemos tener en cuenta para imaginar el
futuro inmediato de la economía argentina es que el gobierno es una
máquina de generar desconfianza y que cuando las cosas no le salen
como quieren, actúan cegados por la venganza y son capaces de adoptar
cualquier medida. La más inimaginable está en el listado del gobierno.

Este el contexto "institucional" en el que se mueve el gobierno. ¿Y en
el económico? En el económico la actividad está entrando en caída
libre (con disculpas a los datos que informa el INDEC). Solo a fuerza
de presiones han evitado, transitoriamente, despidos importantes. Los
precios de los commodities ya no le sonríen como le sonrieron en los
últimos 5 años afectando los ingresos fiscales, y encima el tipo de
cambio "competitivo" se lo comió la inflación que generó el BCRA para
mantener, por 5 años, el tipo de cambio en 3 pesos. Al mismo tiempo,
Brasil devaluó su moneda mientras el dólar se recupera frente al euro.
Esto en castellano básico esto quiere decir que será menos atractivo
exportar. Si en el mercado interno se cae el consumo por disminución
del salario real, la desocupación y el atesoramiento de la gente
frente a la incertidumbre, no hay competitividad para exportar y con
sus medidas espantan a los inversores, la pregunta es: ¿cuál va a ser
el motor que moverá la economía? Lo que les queda es apropiarse de los
ahorros de la gente para aumentar el gasto público y tratar de
amortiguar los efectos de la recesión que se viene. El discurso de que
el gobierno pretende defender a los trabajadores y jubilados con la
confiscación de los ahorros es un telón que intenta esconder el
verdadero objetivo de la expropiación. Hace falta plata para intentar
que la crítica situación económica no se traduzca en una crisis
social, sobre todo en el electoral 2009 y por eso se oponen a que se
limite el uso de los fondos que se quieren confiscar.

Sabiendo que el gobierno es poco adicto a hablar con la verdad y que
ha dado acabadas muestras de despreciar la propiedad privada, no
debería sorprender el temor de tanta gente que en los últimos días
preguntaba por la posibilidad de un corralito mientras compraba
dólares para meterlos en una caja de seguridad. La suba de las tasas
de interés para los plazos fijos refleja el miedo de la gente. Y la
pregunta que muchos se hacen es: ¿qué tasa de interés me compensa del
riesgo de tener activos líquidos al alcance de la mano de un gobierno
desesperado por tener más recursos?

Encima, la Argentina nuevamente es cara en dólares. Los precios
internos subieron en pesos más que el tipo de cambio. La gente lo
advierte. Además, sectores empresariales han salido a pedir
enfáticamente que se suba el tipo de cambio. Como el argentino piensa
sus ahorros en dólares y no en pesos, la cuenta que hacen es, ¿me
compensa la tasa de interés el previsible aumento del tipo de cambio?
Y si me compensa, ¿me cubre de la voracidad estatal?

Se argumenta que el BCRA tiene suficientes reservas para hacer frente
a una corrida y controlar la situación. ¿Es cierto? Cuando las
autoridades del BCRA se jactan de disponer de reservas récord, parecen
olvidarse que hubo un monje llamado Luca Paccioli que inventó la
partida doble hace unos 600 años, que nos dice que hay un activo y un
pasivo. El BCRA nos cuenta lo que tiene en el activo, pero no lo que
tiene en el pasivo. Por ejemplo, los famosos U$S 46.000 millones de
reservas tienen como contrapartida el equivalente a unos U$S 20.000
millones en Lebacs, Nobacs y pases pasivos, por lo tanto, a las
reservas hay que descontarle esa deuda y se verá que la posición del
Central no es tan sólida como se argumenta, porque, en el mejor de los
casos, tendría U$S 26.000 millones para respaldar $ 100.000 de base
monetaria (que también es un pasivo del BCRA). Salvo, claro está, que
piense defaultear esa deuda. Y, agreguemos, que tampoco estamos
seguros que queden U$S 26.000 millones de reservas limpias porque
desconocemos cuánto vendió a futuro el Central y si hay otros pasivos
tomados con entidades financieras del exterior.

Para no dar más vueltas sobre el tema que le preocupa a la población.
¿Por qué la gente le tiene miedo a otro corralito? La respuesta es que
fue justamente el matrimonio gobernante el que, con sus avances sobre
la propiedad privada, han generado pánico en la gente. La población le
tiene miedo a lo que pueden llegar a hacer el gobierno. En la
Argentina no hay ninguna conspiración, lo que hay es falta de
instituciones y comportamientos autocráticos. Es eso lo que genera el
pánico. Y por más que juren y firmen con su propia sangre que no
tocaran los ahorros, ya nadie les cree. Es como el cuento del chico
que mentía todo el tiempo gritando lobo, lobo. El día que apareció
nadie le creyó.

Es cierto que hoy, a diferencia del 2001, la mayoría de los depósitos
están en pesos y hay pocos dólares en los bancos. En el 2001 el BCRA
no podía emitir dólares para prestarle a los bancos frente a la
corrida. Ahora puede emitir pesos en forma de redescuentos si la gente
sigue siendo atemorizada por las medidas que toma el gobierno, pero
eso sería a costa de una llamarada inflacionaria y cambiaria.

Caída en el nivel de actividad. Inflación. Comportamientos agresivos
contra la inversión. Distorsión de precios relativos. Cerradas las
posibilidades de acceder al mercado voluntario de deuda. Nivel de
gasto público récord. Un contexto internacional que nos trae viento de
frente y encima los Kirchner quieren apropiarse de los ahorros de la
gente generando pánico, cuando en el mundo están viendo como
restituyen el crédito que es hijo del ahorro. Ese con el que se mete
el gobierno.

Lamentablemente nos han metido en la tormenta perfecta.